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By Ludwig Mülhaupt

ISBN-10: 3663127052

ISBN-13: 9783663127055

ISBN-10: 3663136019

ISBN-13: 9783663136019

Die vorliegende Studie ist meinem verehrten Kollegen Paul D e u t s c h zur Vollendung seines sixty five. Lebensjahres gewidmet. Deutsch hat sich seit jeher auch mit den Grundfragen der Untemehmungsfinanzierung beschaftigt*), so dass der Verfasser hofft, dem Jubilar, dessen wissenschaftliches Werk an anderer Stelle gewurdigt wird, eine Freude zu machen. Diese Schrift ist angeregt worden teils durch die Beschaftigung des Verfas sers mit den Problemen der goldenen Bankregel, teils durch die Veroffent lichungen hollandischer Wirtschaftswissenschaftler, insbesondere die Arbeiten von Prof. Dr. J. L. Mey von der Universitat Groningen. Seit langem finden die an die goldene Bankregel anknupfenden Finanzierungsregeln das In teresse von Wissenschaft und Praxis. Nachdem sich die Unternehmungen in den Jahren des Wiederaufbaus nach dem Zweiten Weltkrieg vielfach ausser stande gesehen hatten, die klassischen Finanzierungsregeln einzuhalten, wurde mit der Normalisierung der wirtschaftlichen Verhaltnisse in zuneh mendem Masse die Frage aufgeworfen, ob im Interesse einer Starkung der finanziellen Widerstandskraft der Unternehmungen nicht eine Ruckkehr zu den klassischen Regeln geboten sei. Die Beurteilung dieser Frage hangt letztlich davon ab, welche Bedeutung guy dem Bindungsgedanken in der Finanzierung zuerken

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Die Finanzierungspraxis und die vermögensbezogenen Betrachtungsweisen 55 ein geeignetes Mittel, die Liquidität der Unternehmung zu sichern. Alle diese Betrachtungsweisen gehen von stationären V,erhältnissen aus und tragen den ständigen Datenänderungen, denen sich die Unternehmung im Zeitablauf anpassen muß, keine Rechnung. Dazu kommt, daß die Zurechnung bestimmter Aktiva oder Gruppen von Aktiva zu bestimmten Passiva oder Gruppen von Passiva, wie sie diese Betrachtungsweisen unterstellen, nicht nur betriebswirtschaftlich unzulässig, sondern auch unrealistisch ist.

Auf eine objektbezogene Betrachtungsweise kann um so weniger geschlossen werden, als nach der weiteren Fassung der goldenen Bilanzregel auch der sogenannte eiserne Bestand des Umlaufvermögens, der sich aus Posten mit kurzer Wiedergeldwerdungsdauer zusammensetzt, ebenfalls dauerhaft oder langfristig finanziert werden soll; daher kann die Wiedergeldwerdungsdauer des einzelnen Objektes nicht ausschließliches Kriterium für diese Art der Finanzierung sein. Zumindest in bezug auf die eisernen Bestände des Umlaufvermögens liegt eine gruppenbezogene Betrachtungsweise vor.

3. Kritik der vermögensbezogenen Betrachtungsweisen 39 finanzierung wächst daher die finanzielle Widerstandskraft der Unternehmung. Infolge der Funktion des Eigenkapitals als Garantie- oder Risikokapital, das für die ungeschmälerte Erhaltung des Fremdkapitals einzustehen hat, verbessert sich die Fähigkeit der Unternehmung, zur Überwindung von Liquiditätsschwierigkeiten oder zwecks Ausnutzung von Wachstumschancen neues Fremdkapital aufzunehmen und so die Rentabilität des Eigenkapitals zu steigern54 ).

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Der Bindungsgedanke in der Finanzierungslehre: unter besonderer Berücksichtigung der holländischen Finanzierungsliteratur by Ludwig Mülhaupt


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